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ProSiebenSat.1 Media-Aktie: Review Q1: Zahlen waren besser als erwartet
14.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Vorzugsaktie von ProSiebenSat.1 Media (ISIN DE0007771172 / WKN 777117) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
Vergangene Woche habe das Unternehmen die Q1-Zahlen bekannt gegeben. Die Zahlen hätten oberhalb der Analystenerwartungen gelegen. Mit Blick auf die Segmentebene werde klar, dass vor allem der Bereich Digital & Adjacent umsatzseitig positiv überrascht habe: Broadcasting German Speaking: 417,9 Mio. EUR (+1,8%; BHLe: 418,8 Mio. EUR), Broadcasting International: 135,4 Mio. EUR (+6,3%; BHLe: 137,0 Mio. EUR), Digital & Adjacent: 70,5 Mio. EUR (+31,0%; BHLe: 60,3 Mio. EUR) sowie Content Production: 11,0 Mio. EUR (+175%; BHLe: 9,0 Mio. EUR).
Der Geschäftsbereich Digital & Adjacent werde, vor allem mit Online-Spielen, in den kommenden Quartalen der Hauptwachstumsträger des Unternehmens sein. Bis 2015 solle der Umsatz in diesem Bereich auf über 300 Mio. EUR (50,3 Mio. EUR in 2010) anwachsen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass in den kommenden Quartalen dieser Bereich weiter in den Fokus des Kapitalmarkts rücken werde, was der Gesellschaft zu einer neuen Wachstumsstory verhelfen werde.
Mit den Erlösen aus dem Verkauf der Aktivitäten in den Benelux-Staaten habe die Verschuldung auf das 2,2-fache des EBITDA (Q1 2011: 3,4x EBITDA) gedrückt werden können. Nach den Zahlen habe der Vorstand die Guidance des Unternehmens bestätigt (wiederkehrendes EBITDA: 850 Mio. EUR; Nichtwiederkehrende Kosten: 50 Mio. EUR). Ferner habe er angekündigt, dass sich die Lücke zwischen den Cash-Kosten für die Programminhalte und die Abschreibungen auf Programminhalte schließen werde. Bisher sei der Cash-Abfluss höher gewesen, was zu einer Cash-Belastung geführt habe, aber nicht zu einer Belastung in der G&V.
Insgesamt bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Schätzungen und stufen die ProSiebenSat.1 Media-Vorzugsaktie weiterhin mit "kaufen" und dem Kursziel 23,00 EUR ein. Mit einer Dividendenrendite von mehr als 7% würden sie den Wert als attraktiv ansehen. Die Analysten würden dies anhand ihres DCF-Modells festlegen. (Analyse vom 14.05.2012) (14.05.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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